羅萊家紡在修正公告中將原因歸結於三點：受巨集觀經濟環境和內部管理因素的影響，銷售收入增長低於預期;費用增幅超過收入增幅;政府補貼收入少於同期。
羅萊家紡上市以來高增長勢頭在今年上半年戛然而止，其影響波及整個家紡與服裝行業。羅萊家紡公佈令人心驚的2012年上半年業績修正公告後，股價已較近期高點下跌超過20%，並帶領夢潔家紡乃至部分品牌服裝企業集體“跳水”。
曾幾何時，羅萊家紡以及一些品牌服裝企業依靠“類國美”似迅猛擴張、走“連鎖”開店之路，盡享經濟高速增長帶來的成長之快樂。但隨著經濟放緩，其風光不再，備受銷售下滑、租金暴漲、營銷費用增加等諸多問題的困擾，甚至出現開店數量大增而營業收入“負增長”，陷入不得不延續擴張、越下滑越開店的成長陣痛中。
態勢：羅萊家紡“變臉”引發強震
羅萊家紡 “變臉”之劇烈確實出乎業界預料。
“一個本身增長快的公司遇到一些問題，本來市場給的預期已經很低，沒想到還低於預期。”招商證券服裝紡織行業首席分析師王薇對羅萊家紡的業績下調做出如此評論。
據羅萊家紡2012年半年度業績預告修正公告，其歸屬於上市公司股東的淨利潤將比去年同期下降0%-30%，約為1.13億元-1.62億元。公告稱，業績呈現調整原因為：“公司加大產品研發力度，加強渠道建設和管控。”而羅萊家紡前次業績預告出現在4月23日公告的一季報中，當時預計“2012年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤比上年同期增長幅度為0%-30%。”
羅萊家紡此前3年的複合增長率一直保持在30%以上，因此成為基金重倉股。據其一季報顯示，東方證券和國泰金馬穩健回報等16只基金共計持有1712.78萬股，佔流通股比例高達42.43%。
年報顯示，羅萊家紡2009年實現營業總收入11.45億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1.46億元;2010年，其營業總收入達到18.19億元，同比增長58.81%，淨利潤2.4億元，同比增長64%;2011年其營業總收入突破23.82億元，同比增30.99%，淨利潤3.74億元，同比增55.27%。但從今年一季度起，羅萊家紡初露增長放緩的端倪，其當季營業總收入和淨利潤分別為6.1億元和1億元，同比僅分別增長5.35%和6.33%。
羅萊家紡此番下調上半年業績預告，不但重創重倉基金，還“連累”家紡、服裝板塊。當日，羅萊家紡全天呈現“一”字跌停，大跌7.19元，報收於64.7元，創出了其上市以來的最大單日跌幅，一日市值蒸發10.87億元。受此影響，夢潔家紡跌8.73%，富安娜跌3.86%，資金從家紡、服裝板塊出逃跡象明顯。
與羅萊家紡一樣，家紡、服裝板塊業績也在今年一季度出現放緩勢頭。
夢潔家紡在今年一季度出現“負增長”——營業收入約為2.69億元，同比下降9.93%;同期淨利潤為2349.7萬元，同比增長17.7%，扣除稅率調整因素後的實際增速為2.3%。報表顯示，夢潔家紡去年第一季度到第四季度營業收入同比增速分別為58.24%、61.23%、73.85%和22.39%，去年四季度已現業績惡化態勢。
富安娜2012年一季報顯示，公司實現營業收入4.04億元，較上年同期增長21.46%;淨利潤7691萬元，較上年同期增長29.78%，同時預計上半年實現淨利潤增長幅度為0至30%。這與富安娜往年淨利50%-60%的同比增長資料已不可同日而語。
據統計，至上週共有54家紡織服裝上市公司釋出中報預告。其中，僅有5家公司預增;23家公司略增;6家公司略減;4家公司預減;6家公司首虧;9家公司續虧和1家公司扭虧。
在品牌服裝方面，除報喜鳥等少數呈現增長外，其他品牌服裝企業難逃厄運，森馬服飾更是出現上市以來首次收入和淨利潤負增長，繼一季度營業收入同比下滑15.8%、淨利潤同比下滑38.74%後，森馬服飾預計2012年上半年盈利比上年同期下降35%-45%。
剖析：連鎖門店逆勢擴張惹禍
在“家紡三劍客”中，羅萊家紡與夢潔家紡的擴張勢頭更為凶猛，且較側重“加盟”模式，富安娜則更為謹慎且注重直營渠道。在經濟增長勢頭放緩的背景下，羅萊家紡與夢潔家紡逆勢擴張所受衝擊更大。
“家紡三劍客”先後上市後，即利用資金優勢快速擴充店面數量。據年報資料，截至2011年底，富安娜、羅萊家紡、夢潔家紡開店數量分別為1851、2371和2420家。其中，羅萊家紡掌控華東，富安娜控制華南，夢潔家紡穩居華中，形成三足鼎立之勢。
與服裝行業相比，家紡產品反覆購買率低，市場相對易形成飽和。家紡企業此前主要依靠外延式擴張即開店的方式來實現高增長的模式，在目前經濟形勢下風險漸增。
羅萊家紡在修正公告中將原因歸結於三點：受巨集觀經濟環境和內部管理因素的影響，銷售收入增長低於預期;費用增幅超過收入增幅;政府補貼收入少於同期。
對此，銀河證券在研究報告中指出，導致羅萊家紡收入增速放緩的主要原因是需求環境不佳以及終端庫存消化壓力。“在這種背景下，公司的各品牌人員卻是按照相對樂觀的預期儲備的，從而帶來費用率的提升。”曾對羅萊家紡進行調研的分析師表示。
來源: 上海證券報(廣州)
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